目次

はじめに

　私はオプション取引専門家のため、オプション取引において経験したことにか なりの紙面を割いて多くのことを語っています。が、その内容はオプションの知 識がなくても読めるようにできるだけ平易に表現したつもりです。オプション取 引は投資の世界では決して特殊なものではなく、株式投資や先物取引にも通じる ものがあります。

　オプション取引のみならず、私の投資の経験は株式や先物、さらにはファンド への投資にも及んでいます。それらの経験を通して私自身が身につけた投資の世 界において成果を上げるための知恵を披露しました。

　繰り返しますが、本書が読者として対象にしているのは機関投資家やマーケッ トメーカー、その他のプロの投資家やトレーダーではありません。どちらかとい えば、市場において、資本規模、設備、知識、情報といった面で常に不利な立場 にいる一般大衆である小資本の個人投資家を対象にしています。そのような不利 な（＝優位ではない）立場にいる個人投資が優位な相手（機関投資家、マーケッ ト・メーカー、その他のプロの投資家やトレーダー）を負かすには「知恵」が必 要です。本書はそれに挑戦したのです。

　私は自分自身の経験から、投資やトレードを「ゲーム」として捉えるようにな りました。日本語でゲームというと「遊び」や「スポーツ」に近い感じを受ける かもしれませんが、ゲームの意味はそれらとはまったく違います。本来、「ゲー ム」の意味するものはもっと深いところにあります。それは「ある社会や集合体 の中に複数の参加者がいて、その中でＡという参加者がある行動を取ったとき に、Ｂという別の参加者がどのような行動を取るのか、あるいは市場はどう変化 するのか、このようなやり取りをゲーム」というのです。そして、このゲームに はルールがあります。ゲーム参加者には得点が与えられ、勝敗が決まるのです。 投資の場合は、利益を出せば「勝ち」、損を出せば「負け」です。そして、「勝 ち組」の得点（＝利益）と「負け組」の得点（＝損失）を足すとゼロになる「ゼ ロ・サム・ゲーム」です（実際には、投資の世界では手数料を取るブローカーが 介在しますので、完全なゼロ・サム・ゲームにはなりません）。

　投資の世界で成果を上げるにはこのようなゲームの構造や仕組みを知らなけれ ばなりません。本書で最も述べたいのはこのことです。ゲームの仕組みとゲーム のルールを知り、勝つためのゲームのやり方を修得することです。

　本書の読者には、自分自身では株式や先物、あるいはオプションといった金融 商品を自ら売買しない人もいると思います。資産運用においては、何も自ら売買 することはないのです。「他人に資産運用を任せる」という方法があります。具 体的には、投資顧問との契約やファンドの購入です。これに関しては、読者のた めになるであろう簡単な説明に加えて私のインタビュー記事を掲載しました。

　末筆ながら、本書を世に出すにあたって多大な努力をしてくださった磯崎公亜 さんに深く感謝したいと思います。氏の尽力なくしてこの本は世に出ることはな かったでしょう。私の稚拙な表現を根気強く直していただきました。私のわがま まな注文をすべてて呑んでいただきました。本書が世に高く評価されればその功 績のほとんどは磯崎さんのものです。本書の表紙は本書にぴったりの柔和さが出 ていて気に入っています。デザイナーの坪川圭一さんに感謝します。ご苦労様で した。そして、後藤康徳さん、いつものことながら、本書を世に出すに当たって ２つ返事で快く頭を縦に振ってくださいました。感謝に耐えません。

２００５年１月吉日

著者記す

序章　窮地に立たされた個人投資家のために

　これからお話しすることは、私が経験し、学び、見聞きした相場に関するあら ゆることを整理したものです。株式投資はもちろん、オプション取引や先物先物 についてもふれます。プロの投資家やトレーダーである友人たちと投資のやり方 を教えるなかで、実際に会って話したことや、電子メールでのやり取りを振り返 ってみて考えたことを述べます。あるいはその内容を部分的に掲げたいと思いま す。

　本書は、投資の本質的なこと、市場のしくみや参加者、実際の売買のやりかた、勝者と敗者などについて私が実際に経験したこと、私の知っていること、思うところ、感じるところを余すことなく、また隠すことなく語っています。

　また、本書は個人投資家を対象に書いたものです。機関投資家（生保、年金運 用者、投信、証券会社、投資銀行、商業銀行等）の投資のやり方と個人投資家の それとでは方法が１８０度異なります。機関投資家や大手金融機関の資産運用者 には資金力があります。また、投資銀行には強力なシステムや充実した設備があ りますから、いろいろなスプレッドや売買プログラムを実行できます。

　これらを個人投資家のレベルで行うとどうなるでしょうか。はじめはうまくい ったとしても、いずれは資金的に持たなくなり、破綻します。繰り返しになりま すが、個人投資家と機関投資家では「ゲームのやり方」がまったく異なるので す。

　本書の目的は、「投資の世界において劣勢の立場にいる個人投資家に投資の本 質を知っていただき、それを自分の投資に役立ててほしい」というところにあり ます。ここで紹介する話を参考に、利益を上げるための、自分なりの「やり方」 を修得していただけたら幸いと思っております。

　投資に参加する投資家の目的は大きく分けて２つあると思います。ひとつは、 市場に参加し売買益を上げることです。もうひとつは、損益に関係なく、失って も生活に困らない限られた資金で、売買を楽しむことです。多くの参加者の目的 は前者ではないでしょうか。本書は、前者の目的で投資に参加する個人投資家を 対象しています。

　”投資“は対象物を売買することで利益を上げようとする経済行為です。本書 では、どうすれば利益を上げられるのか、そのためには何を知り、学び、理解 し、どのように売買すべきなのかについて述べていくつもりです。

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