訳者まえがき

　本書には、投資家の皆さまが財務諸表の数字を賢明に読み取れるようになってほし いというグレアム(グラハム)の願いが込められている。決算期の新聞に添えられているあの分厚 い会社の成績表から、キラリと光るバリュー株を見つけることも不可能ではないから だ。
　ネットバブルの崩壊に続き、２００１年９月１１日にニューヨークの世界貿易セン タービルを襲った衝撃的なテロ事件の影響で、日本をはじめ世界の株式市場は底なし のドロ沼に陥ったかのようである。こうした総悲観の相場の下で、グレアムのいう株 式の「本質的価値」と「バリュー投資」というものをじっくり考えることはけっして ムダではないだろう。
　グレアムは言う。「株式投資の成否は未来にならないと分からないし、われわれ人 間が未来を正確に予測することはできない。しかし、その会社の現在の財政状態と過 去の業績について正確な情報を得ることができれば、その会社の将来の可能性を判断 することは可能である」
　株式投資で利益を得るには、一にも二にも売買技術の向上であろう。しかしそれに 加えて、グレアムのいうこうした証券分析の価値にも目を向けるならば、株式投資の 魅力はいっそう増すだろう。グレアムも言っているではないか。「（株式市場が）エ キサイティングなことだけは、長年投資に携わってきた私が１００％保証する」 （『賢明なる投資家』パンローリング刊）。
　株式市場の実践家にとって、本書が投資の楽しみと利益の両方を得るための手掛か りとなれば幸いである。
　なお、本書に資料として掲載されているアメリカの会社の財務諸表を読む場合には 若干の注意が必要であろう。それらの財務諸表は日本の会社の場合ほど整然とは統一 されておらず、記載項目の種類や順序などは会社によってまちまちである。またアメ リカの財務諸表の大きな特徴は、前年度との比較形式が重視されていることである。

　掲載企業や数字の古さにはあまりこだわらず、その根底に流れているグレアムの思 想をくみ取ってほしい。巻末の「財務用語」は、グレアムの最高傑作である『証券分 析』（パンローリングから近刊予定）や『賢明なる投資家』を読む際に役立つだろ う。半世紀以上にもわたってアメリカの投資家の間で読み継がれているこれらの古典 から得るものは必ずや大である。
　本書の翻訳の機会を与えてくださった後藤康徳氏（パンローリング社）、編集・校 正の労をとっていただいた阿部達郎氏（ＦＧＩ）、ステキな装丁で本書を仕上げてく ださった江畑雅子氏には心よりお礼申し上げます。
　２００１年９月
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　関本博英