• カレンダースプレッド
  ─IBM
  
• リバース・カレンダースプレッド
  ─RIG
  
• デビットスプレッド
  ─AMZN
  ─AAPL
  
• クレジットスプレッド
  
  

• ─AFFY

• SPY（レシオヘッジ）

• ”トレード技能に含まれるもの”とは？

1. 相場変動を受け止める”感覚”
2. 相場変動に応じてポジションを動かす技術
3. 心理
4. 根気

• トレードの”練習”とは？

「カレンダー・スプレッド」はオプションの異限月間のスプレッドで、
期近限月オプションを売り、同時に期先限月オプションを買います。
日経225は現物オプションなので、同じ権利行使価格のオプションを用います。
また、コール同士またはプット同士で仕掛けます。
コールのカレンダー・スプレッドとプットのカレンダー・スプレッドの両方を仕掛ける場合もあります。

期先限月オプションのプレミアムから期近限月オプションのプレミアムを差し引いた値を“サヤ”といいます。
このサヤは必ず「プラス」です。
なぜなら、期先限月のオプションの方が時間価値が大きいからです。
また、当然ながら、期先限月オプションを買うので、
このスプレッドは売りと買いで差し引き「支払い」（デビット）になります。

カレンダー・スプレッドを仕掛ける際のもうひとつの問題は、
権利行使価格の選択ですが、ATMかOTMのいずれかを選びます。
当然ながら、ATMの方が期待収益は大きいのですが、その分サヤの変動も大きくリスクは高いといえます。
一般的には、リスクがより低いOTMを選びます。
カレンダー・スプレッドでは、この“サヤ”が仕掛けたときより拡大すれば利益になります。

カレンダー・スプレッドが利益になるメカニズム

カレンダー・スプレッドはオプションの特性の一つである「タイム・ディケイ」を利用したものです。
時間価値がオプションの期日が迫ると急激に減少します。

つまり、期近限月オプションの時間価値は、期先限月オプションのそれに比べてより鋭角的に減少します。
これを利用して利益を得ようとするのがカレンダー・スプレッドです。

但し、オプション価格は原市場の変動の影響を受けます。
原市場の動きによっては期近限月以上に、期先限月のオプション価格が下落したり、
期近限月のオプション価格が期先限月よりも上昇するケースもあります。

これらの場合は、カレンダー・スプレッドは利益を生みません。
したがって、カレンダー・スプレッドは原市場が一定のレンジ内の動きであることを想定して仕掛けます。

例）日経225：11700円


2005年5月限, 11000-プット, １枚, 売り, ＠35円 　　2005円6月限, 11000-プット, １枚, 買い, ＠65円 　　（サヤ：30円） 上記カレンダー・スプレッドはサヤが30円から大きくなった時に利益を生む。 このスプレッドは単純な売り戦略より以下の点で優れている リスクが限られている。 資金が少なくてすむ。（売りの証拠金がかからず、買いのプレミアム代金のみ。） タイム・ディケイを利用できる。